引言：

全文阅读约3分钟，在近期的行情中，锡在有色里算是偏弱的品种，与多数工业品一样强预期VS弱现实。锡价何去何从，本文将以概括的方式一探究竟。

(相关资料图)

报告要点：

国内锡锭库存持续走高，进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。密切关注2月下游开工情况。锡价主力合约参考运行区间：205000-235000.海外LME-3M锡参考运行区间：26000美元-28500美元。

1、2022年全球精炼锡产量无明显增量

近期国际锡协会(ITA)发布了2022年精炼锡产量数据，较上年保持稳定。不过，各公司的业绩各不相同。云南锡业公司保持了全球最大精炼锡生产商的地位，而其他中国公司的排名有所上升。印尼经历动荡的一年后，PT Timah的产量较2021年大幅下降。总体而言，全球精炼锡产量估计已达到38.04万吨，较去年的37.94万吨增长0.3%。2022年，这十大公司生产了全球56%的锡，低于2021年的59%。预计2023年产量将小幅增长，因为中国重新开放带来的积极情绪受到印尼和南美挑战的拖累。

2、因春节原因1月精炼锡产量同比降低

根据SMM调研了解，1月份国内精炼锡产量为11990吨，较去年12月份环比减少24.61%，同比减少11.77%，1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。造成1月精炼锡产量同比降低的原因为今年春节假期较以往有所提前；环比大幅回落的原因为春节假期导致冶炼厂开工率明显下降。

3、锡矿砂及其精矿进口大幅增加

据最新海关总署数据显示，中国2022年12月份锡矿砂及其精矿进口量为21359吨(折合金属6762吨)，环比减少19.56%，同比增长60.3%，其中12月份从缅甸的进口量为15671吨(折合金属量3917.5吨)环比减少28.76%、同比增加65.63%；除缅甸外从其他国家12月合计进口量为5688吨(折合金属量2844.5吨)，从老挝和越南进口锡矿砂及其精矿增幅明显，环比增加453%和497%，从澳大利亚、刚果(金)进口锡矿沙及其精矿进口量保持稳定。截至2022年12月末，我国累计进口锡矿砂及其精矿24.3757万吨，同比增长32.26%。

印尼贸易部数据显示，印尼1月份精炼锡出口量为1536.55吨。

4、国内锡锭库存持续走高，后市走势如何？

需求方面，集成电路2022年12月产量284亿块，同比下降7.1%；1-10月累计产量296亿块，同比下降12%。1-12月集成电路累计产量3242亿块，累计同比下降11.6%。

国内锡锭库存持续走高，进入2月，原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存。后续锡价预计将维持震荡走势，密切关注2月下游开工情况。锡价主力合约参考运行区间：205000-235000.海外LME-3M锡参考运行区间：26000美元-28500美元。