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2月27日，国内大宗商品出现系统性回落，农产品板块整体大跌，其中生猪期价在经历前期连续反弹后估值得到一定修复，目前止涨调整。截至下午收盘，生猪期货主力2205合约报收17105元/吨，下跌2.2%。

国联期货农产品事业部徐亚光告诉期货日报记者，生猪期价在本周一出现下跌的主因在于市场对于生猪现货持续上行动力存疑，导致多头止盈离场，空头再次增仓入场。

回顾来看，近期生猪期、现货市场均出现了一定的抬升。方正中期饲料养殖板块研究员宋从志表示，2月中下旬以来，文华农产品指数呈现振荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，2205合约再度回到养殖成本上方。

“与此同时，生猪现货价格也在筑底上行。在近日来猪价进入一级下跌预警区间之后，在国家发改委收储政策的引导之下，市场情绪逐步转为乐观。养殖层面二次育肥以及压栏惜售情绪再度燃起，导致短期供给出栏量有限，低价区间屠宰企业冻品入库积极性进一步提升，消耗了市场的部分供给，从而促使生猪现货价格自此前的14元/千克涨至目前16元/千克左右。”徐亚光说。

宋从志还谈道，疫情后商品市场整体情绪回暖，叠加旺季消费强化，生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。他认为，从3月份来看，猪价将逐步过渡至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。

但谈及后续猪价上涨幅度，徐亚光告诉记者，应当注意的是，2月中下旬以来猪价的上涨仍是处在存栏充足、需求偏弱的淡季行情之下，宰后均重仍处高位，市场上仍存在大猪供应未消耗完毕。本次上涨更多是由于情绪以及阶段性利多的推动，在二育及冻品离场之后现货的上行动力将大打折扣，尤其在4—5月份将面临二次育肥出栏的压力，对市场造成冲击，届时存在再次跌价的可能性。因此，预计短期内猪价或稳中偏强，在17—17.5元/公斤的盈亏平衡线处存在较大的压力，中后期继续关注二次育肥出栏情况、养殖户出栏情绪以及需求恢复程度。

从行业盈利水平来看，宋从志认为，市场阶段性供给压力逐步释放后，今年一季度末产业可能逐步过渡至盈利状态，不过因为行业整体产能处在上升期，养殖业盈利水平可能不会太高、时间也不会太久。

“期货盘面上，2303合约期现价格逐步回归，关注近期仓单注册及交割情况。2305合约逐步回到养殖成本线附近，2307及2309合约对2305旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，因此在收储加持下，预计期价存在继续往上修复的空间。”宋从志表示，目前政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。